Aallon ei mielestäni ole täysin puhdasverinen sarjayhdistelijä, eikä yhtiö itsekään omassa viestinnässään profiloi itseään sarjayhdistelijäksi. Yhtiö ei myöskään raportoi epäorgaanista kasvua erikseen ja nykyään myös pienissä kaupoissa jäävät kauppahinnat ja usein myös kannattavuudet pimentoon. Hankaloittaa siis ulkopuolelta aina tulkintaa, mitä on ostettu ja mihin hintaan. Ja samalla kun yritysostoja vuositasolla tulee säännöllisen epäsäännöllisesti, niin en tiedä, miten näitä pitäisi tai kannattaisi etukäteen mallintaa.
Miten näitä tulevia yritysostoja tulisi huomioida sitten arvonmäärityksessä? Tuoreimmassa analyysissa jälleen totean: “Uskomme edelleen myös yhtiön yritysostostrategian luovan arvoa ja sen johdonmukaisen toteuttamisen asteittain nostavan yhtiön käypää arvoa tulevina vuosina.” Eli jos ja kun yritysostot jatkuvat, ja ne heijastuvat yhtiön tulosriveille, niin asteittain se arvo sieltä kohoaa. Se on sitten yhtiön tekemisen laadusta ja osittain myös pörssin sentimentistä kiinni, paljonko tämän positiivisen yritysjärjestelyoption suhteen osakkeen arvostuksessa pitäisi ottaa etunojaa. Tällä hetkellä arvostukseen ei ole sitä juurikaan leivottu.
Ja tuohon kysymykseen liittyen vanhoihin analyyseihin. Jos käyt katsomassa tulosennusteita tuolta 14.2.2025, niin odotukset lähivuosille olivat korkeammalla kuin tällä hetkellä, ja matkan varrelle väliin mahtuu myös yritysostoja. Eli tulosennusteiden lasku ja samalla aiempaa matalammat hyväksyttävät arvostuskertoimet selittävät eroa tavoitehinnoissa.